Depois de perder R$ 17 bilhões em valor de mercado, Itaú BBA corta preço-alvo de Sabesp (SBSP3); ainda vale comprar?

O que está acontecendo

O Itaú BBA reduziu o preço-alvo da Sabesp (SBSP3), refletindo uma revisão cautelosa diante da perda de R$ 17 bilhões em valor de mercado. O banco questiona a magnitude da tese de investimento, apontando que o ritmo de criação de valor observado nos resultados do 2T26 não justifica a valoração anterior. Essa decisão sinaliza uma desconexão entre as expectativas do mercado e a execução operacional recente da concessionária.

Impacto nos múltiplos

A queda no preço das ações afeta diretamente a relação P/L e o P/VP, que podem parecer atrativos superficialmente, mas escondem riscos de margem. A pressão sobre a receita real, ajustada pela inflação, compromete a expansão das margens operacionais. Investidores devem analisar se o desconto nos múltiplos compensa a incerteza sobre a capacidade da empresa de manter a lucratividade em um cenário de reajustes tarifários restritos.

Risco de crédito

O indicador Dívida/EBITDA é crucial para avaliar a saúde financeira. Um nível elevado indica dificuldade em honrar compromissos de longo prazo. Além disso, o ICJ (Índice de Cobertura de Juros) mede a capacidade de gerar caixa para pagar juros da dívida. Se o ICJ cair, o risco de crédito aumenta, potencialmente elevando o custo de captação e pressionando ainda mais os resultados futuros da Sabesp.

O que monitorar

• Reajustes tarifários: Acompanhe a aprovação de novas tarifas e sua realização em reais.
• Capex: Verifique se os investimentos em infraestrutura estão dentro do planejado.
• EBITDA: Monitore a geração de caixa livre e a cobertura da dívida.
• Regulação: Fique atento a mudanças nas regras do setor de saneamento.